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2024-06-07 12:02
最卷一季度,“蔚小理”過(guò)得怎么樣?

本文來(lái)自微信公眾號:定焦(ID:dingjiaoone),作者:黎明,編輯:魏佳,題圖來(lái)自:視覺(jué)中國

文章摘要
今年一季度,蔚小理的財報顯示蔚來(lái)虧損擴大,小鵬銷(xiāo)量增長(cháng),理想壓力巨大。

? ?? 車(chē)企收入直接與銷(xiāo)量掛鉤,小鵬通過(guò)賣(mài)軟件賺錢(qián),蔚來(lái)其他業(yè)務(wù)持續虧損

? ?? 車(chē)企花錢(qián)策略不同,蔚來(lái)人員最多但效率最低,理想把重點(diǎn)放在幾款高價(jià)車(chē)型上

? ?? 未來(lái)挑戰重重,各車(chē)企需調整策略,小鵬加速出海,蔚來(lái)推出新品牌樂(lè )道

今年一季度,蔚來(lái)比去年同期少賣(mài)了988輛車(chē),收入少了8億元,虧損多了5億元。這是它剛交出的一季度財報成績(jì)單。


相比之下,理想比去年多賣(mài)了2.78萬(wàn)輛車(chē),收入增長(cháng)59億元;小鵬多賣(mài)3591輛車(chē),收入增加25億元。它們比蔚來(lái)增長(cháng)的要好一些。


大家賺錢(qián)依舊很難。一季度,蔚來(lái)虧了52.6億元,小鵬虧了13.7億元,就連多個(gè)季度盈利的理想,凈利潤也大幅下滑至5.9億元,經(jīng)營(yíng)利潤甚至轉負。


相比高峰時(shí)期,如今的“蔚小理”市值都下滑不少。截至6月6日收盤(pán),理想、蔚來(lái)、小鵬的市值分別為210億美元、102億美元、79億美元。


造車(chē)是一個(gè)充滿(mǎn)挑戰的生意模式,需要規模來(lái)分攤成本,但很多車(chē)企堅持不到規模做大的那一天。


當然,這并不意味著(zhù)行業(yè)沒(méi)有前景。只是在銷(xiāo)量真正起飛之前,“蔚小理”的好日子還沒(méi)來(lái)。


今年一季度,“蔚小理”如何賺錢(qián),如何花錢(qián),如何內卷?最新的一季度財報,給出了答案。


賺錢(qián):蔚來(lái)虧損擴大,理想艱難盈利


車(chē)企的收入跟銷(xiāo)量直接掛鉤?,F階段,“蔚小理”賺錢(qián)主要靠新車(chē)銷(xiāo)售。


理想的車(chē)銷(xiāo)量最高,車(chē)價(jià)很貴,所以產(chǎn)值也大。一季度,理想單靠賣(mài)車(chē)收入242.5億元,平均下來(lái)單車(chē)收入達到30.2萬(wàn)元。


小鵬的車(chē)賣(mài)得最少,一季度賣(mài)車(chē)收入只有55.4億元,單車(chē)收入25.4萬(wàn)元。


蔚來(lái)介于二者之間。蔚來(lái)的車(chē)價(jià)格貴,但銷(xiāo)量不高,一季度賣(mài)車(chē)收入83.8億元,單車(chē)收入27.9萬(wàn)元。



單車(chē)收入的區別,能看出來(lái)一家車(chē)企賺的是規模的錢(qián),還是高毛利的錢(qián)。大部分時(shí)候,這兩條路線(xiàn)是相悖的。理想憑借L9,把單車(chē)售價(jià)拉到40萬(wàn)元以上,單車(chē)收入慢慢超過(guò)了蔚來(lái)。而蔚來(lái)則一直下滑,一季度降至27.9萬(wàn)元。


歷史上蔚來(lái)只有兩個(gè)季度單車(chē)收入跌至30萬(wàn)元以下,這是第二次,而且是最低的一次。這說(shuō)明,蔚來(lái)的車(chē)賣(mài)得更便宜了。


小鵬是從下邊慢慢往上打,從20萬(wàn)元級別往30萬(wàn)元以上拓展。之前的小鵬G9,以及今年交付的小鵬X9,都是這一策略的產(chǎn)物。G9沖擊高端失敗之后,X9接過(guò)了這一重任。


X9均價(jià)超過(guò)35萬(wàn)元,遠遠高過(guò)20多萬(wàn)的P7、10多萬(wàn)的P5,一季度交付7000多輛,把小鵬整體的單車(chē)收入拉高到25.4萬(wàn)元,提升了一個(gè)檔次——去年同期是19.3萬(wàn)元。新晉的小鵬車(chē)主更有錢(qián),小鵬也更會(huì )賺錢(qián)了。


賣(mài)車(chē)之外,“蔚小理”也靠銷(xiāo)售其他產(chǎn)品和服務(wù)賺錢(qián)。


比如充電樁和配件,可以跟新車(chē)銷(xiāo)售打包或捆綁。此外,理想的PLUS會(huì )員,蔚來(lái)的電池升級、車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù),以及小鵬的超級充電和保養,都能給公司創(chuàng )收。只是,跟賣(mài)車(chē)的收入相比,這部分收入暫時(shí)還比較微薄。


一季度,蔚來(lái)、理想、小鵬的“其他收入”分別為15.3億元、13.8億元、10億元,占總營(yíng)收的比例分別為15%、5%、15%。這其中,蔚來(lái)和小鵬很特殊,占比有了大幅提升。



小鵬的秘訣是賣(mài)軟件。去年小鵬跟大眾集團達成合作,聯(lián)合開(kāi)發(fā)平臺和軟件,小鵬幫大眾開(kāi)發(fā)幾款純電動(dòng)車(chē)型。這部分軟件技術(shù)服務(wù)的收入,會(huì )在接下來(lái)每個(gè)季度記到小鵬公司賬上,一季度入賬了好幾億。


按照小鵬的說(shuō)法,這類(lèi)收入的利潤率很高,而且接下來(lái)金額會(huì )越來(lái)越大。賣(mài)車(chē)不賺錢(qián),通過(guò)賣(mài)軟件來(lái)分攤成本,小鵬也算找到了一條路。


蔚來(lái)的其他業(yè)務(wù)雖然收入金額大,但一直虧錢(qián)。這三家公司中,蔚來(lái)是唯一一個(gè)其他業(yè)務(wù)不賺錢(qián)的,電池、充電樁等配套業(yè)務(wù)和服務(wù),毛利率始終為負。


一季度,如果算總賬的話(huà),“蔚小理”中只有理想賺錢(qián)——盈利5.9億元,蔚來(lái)和小鵬分別虧損52.6億元、13.7億元。蔚來(lái)現在平均每個(gè)季度凈虧50億元,還看不到任何收窄的跡象,這很考驗蔚來(lái)的融資能力。



但理想盈利也很艱難。由于在一季度被動(dòng)卷入價(jià)格戰,以及新車(chē)MEGA的發(fā)布失利,理想少見(jiàn)地出現了5.8億元的經(jīng)營(yíng)虧損,經(jīng)營(yíng)現金流和自由現金流都是負數,最后靠著(zhù)投資和理財收益,才讓凈利潤回正。而且,2024款理想L9/L8/L7和MEGA降價(jià)后,理想對老車(chē)主退差價(jià),預計會(huì )有幾億元的現金開(kāi)支,將計入到第二季度財報里,這會(huì )增加盈利負擔。 


花錢(qián):蔚來(lái)敢花錢(qián),小鵬人員最少


截至3月底,理想、蔚來(lái)、小鵬公司賬上的現金儲備分別為989億元、453億元、414億元。按照它們現在的業(yè)務(wù)規模和虧損情況,蔚來(lái)的現金流是最緊張的。


“蔚小理”中,蔚來(lái)最敢花錢(qián),理想最會(huì )省錢(qián)。


蔚來(lái)一直是員工人數最多的中國造車(chē)新勢力。截至2023年底,蔚來(lái)有32820名員工,超過(guò)理想的31591人,以及小鵬的13550人。這還是在蔚來(lái)主動(dòng)進(jìn)行裁員收縮了的前提下。


2021年至2023年底,蔚來(lái)一共新增了17616名員工,這超過(guò)了它2021年的員工總數。理想新增更多——19690人。只有小鵬處于收縮狀態(tài),減員428人。


小鵬的收縮始于2022年9月G9的上市失利,在那之后小鵬進(jìn)行大刀闊斧的改革,很多人離開(kāi)。去年,小鵬減少了2279人。


蔚來(lái)從去年11月開(kāi)始收縮,導火索是蔚來(lái)手機發(fā)布后,被質(zhì)疑攤子鋪得太大導致虧損加劇。當時(shí)蔚來(lái)優(yōu)化了10%的崗位,為離職員工支付了補償,一次性的補償費用大概有幾億人民幣。


理想的轉折點(diǎn)在今年3月,始于MEGA上市失利,這款車(chē)不僅銷(xiāo)量不及預期,還帶崩了理想L系列的銷(xiāo)量,另外三款純電車(chē)型的發(fā)布被延期至明年。隨后理想就開(kāi)始組織架構調整,以及裁員,市場(chǎng)預估涉及人數不少于5000人。由此可以預估,目前理想的員工人數已經(jīng)不到3萬(wàn)人。


從以上我們可以看到,“蔚小理”都是因為某一款產(chǎn)品的失利,開(kāi)啟了一輪人員優(yōu)化的序幕,試圖通過(guò)這種方式控制成本。畢竟,人員的工資成本是很大一項開(kāi)支。蔚來(lái)董事長(cháng)李斌就說(shuō),上述舉措將在今年為蔚來(lái)帶來(lái)約20億元的成本節約。


蔚來(lái)員工人數最多,但人效最低。畢竟,電池、手機、芯片等部門(mén)不直接產(chǎn)生收益,需要長(cháng)期投資才能見(jiàn)到成效。


蔚來(lái)敢在研發(fā)上花錢(qián)。此前連續五個(gè)季度研發(fā)開(kāi)支超過(guò)30億元,遠超理想和小鵬。但今年一季度,蔚來(lái)大幅縮減了研發(fā)開(kāi)支,降至28.6億元,比去年同期減少2億元。相比之下,理想、小鵬都在加大投入。


研發(fā)和設備的投資成本,最終都需要銷(xiāo)售規模來(lái)分攤,規模與毛利息息相關(guān)。


一季度,理想的車(chē)輛銷(xiāo)售毛利率為19.3%,公司毛利率20.6%,維持在一個(gè)相對健康的水平。20%的毛利率是理想給自己設定的目標,目前絕大部分新勢力都沒(méi)有達到這個(gè)水平。


蔚來(lái)車(chē)輛毛利率9.2%,公司毛利率4.9%,比去年有所提升。


小鵬一季度的車(chē)輛銷(xiāo)售毛利率5.5%,依然很低,不過(guò)相比前幾個(gè)季度的負毛利,已經(jīng)進(jìn)步很多了。這很大程度上得益于高價(jià)車(chē)型X9的銷(xiāo)售,另外小鵬G6、新G9都采用了成本更低的“扶搖”架構,零部件的通用化率得到提高,新車(chē)價(jià)格下調,毛利不降反升。


由于與大眾合作的軟件業(yè)務(wù)毛利率很高,帶動(dòng)小鵬一季度公司毛利率提升至12.9%,而去年同期只有1.7%。小鵬預計,公司毛利率預計在今年年底保持在10%到15%的水平。


研發(fā)換毛利,規模換毛利,管理?yè)Q毛利,“蔚小理”要做的功課還很多。


內卷:既看長(cháng)期戰略,也看短期執行


一季度已經(jīng)結束,接下來(lái)“蔚小理”卷什么?


隨著(zhù)“蔚小理”各自旗下的車(chē)型越來(lái)越多,它們相互之間的競爭增加了。蔚來(lái)的ES6與理想的L8,理想的MEGA與小鵬的X9,小鵬的P7i與蔚來(lái)的ET5,都存在或多或少的競爭。


更多的競爭來(lái)自于外部。華為支持的問(wèn)界,月交付量已經(jīng)能跟理想打平,吉利旗下的極氪,今年以來(lái)銷(xiāo)量增長(cháng)迅猛,不斷逼近蔚來(lái);小鵬的月銷(xiāo)量則被極氪、零跑、深藍超過(guò),排名不斷下滑。


理想在3月發(fā)布MEGA之后,公司遭遇較大挑戰,一方面內部調整架構,用“卷”自己的方式應對危機,另一方面將產(chǎn)品重點(diǎn)重新放在L系列的幾款車(chē)上,售價(jià)20多萬(wàn)元的理想L6帶來(lái)新的銷(xiāo)量增長(cháng)。


接下來(lái)的二季度,理想依然面臨嚴峻挑戰。按理想高管的說(shuō)法:“二季度將是公司今年最困難的季度”。


小鵬將希望寄托于新品牌和新車(chē)型,以及出海帶來(lái)的增量。


小鵬新品牌MONA旗下首款產(chǎn)品將在6月亮相,并于三季度交付。此外,小鵬還將在四季度交付一款全新B級純電車(chē)型。這兩款車(chē)承擔著(zhù)走量的重任,且預計會(huì )有不錯的毛利表現。


今年以來(lái),小鵬明顯加快出海步伐,將海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )從原先的北歐國家,擴展至超過(guò)20個(gè)國家。小鵬在4月走海運發(fā)了1000輛小鵬G9到德國,隨后又進(jìn)入港澳市場(chǎng),并正式進(jìn)軍澳大利亞和法國。


這一次,小鵬出海不像過(guò)去只圖賺個(gè)吆喝,而是真想賣(mài)車(chē)。目前歐洲在售的小鵬車(chē)型G9和P7,右舵版G6將進(jìn)入東南亞和香港。小鵬預計,二季度海外的新車(chē)交付數量,占到總交付量的10%以上。不過(guò),目前小鵬的季度交付量也就2萬(wàn)-3萬(wàn)的水平,10%也只有2000-3000輛。


蔚來(lái)也推出了第二品牌樂(lè )道,首款車(chē)型L60預計9月份正式上市銷(xiāo)售,預售價(jià)21.99萬(wàn)元起。在價(jià)格戰此起彼伏的當下,推出定位更低、價(jià)格更便宜的新品牌,幫助公司做大銷(xiāo)量,不失為一個(gè)討巧的策略。不過(guò),為了和主品牌做區隔,樂(lè )道與蔚來(lái)在服務(wù)、售后等方面還是有一些差別。


另外據李斌透露,蔚來(lái)第三品牌螢火蟲(chóng)定位于精品小車(chē),價(jià)格10萬(wàn)元級別,首款產(chǎn)品計劃明年上半年交付。


按照蔚來(lái)的計劃,從今年二季度開(kāi)始,月交付量要能穩定保持在2萬(wàn)輛以上。5月蔚來(lái)成功實(shí)現了月交付過(guò)兩萬(wàn),接下來(lái)要保持,一方面要靠老款車(chē)型發(fā)力,更多得等樂(lè )道L60上市交付。


目前蔚來(lái)布局的各項業(yè)務(wù)中,唯一可能被低估的是換電網(wǎng)絡(luò )。蔚來(lái)的換電業(yè)務(wù),業(yè)內一直有爭議,還有人認為換電是蔚來(lái)的包袱,目前蔚來(lái)的換電業(yè)務(wù)也不賺錢(qián)。但李斌在一季度財報電話(huà)會(huì )上說(shuō),換電業(yè)務(wù)的可營(yíng)利性非常清晰,“換電站如果每天60單即可盈虧平衡,目前每天在30單左右,考慮儲能及靈活升級的服務(wù),對NIO Power盈利毫不懷疑?!?/p>


今年以來(lái),蔚來(lái)一直在擴充換電“朋友圈”,先后與長(cháng)安、吉利、江汽、奇瑞、路特斯、廣汽、中國等車(chē)企達成了換電戰略合作,還與一些新勢力品牌達成了充電網(wǎng)絡(luò )互聯(lián)互通?;谶@些年布局下來(lái)的2400多座換電站、2萬(wàn)多根充電樁,蔚來(lái)開(kāi)始將這張網(wǎng)絡(luò )對外開(kāi)放,這或許是一條可行的路。最近,NIO Power(蔚來(lái)能源)獲得武漢政府產(chǎn)業(yè)基金15億元投資,未來(lái)有可能分拆上市。


當然,這些故事和“大餅”,還需要未來(lái)通過(guò)實(shí)際的業(yè)績(jì)一步步兌現。長(cháng)期主義固然重要,但也不是不做好短期執行的借口?!拔敌±怼边€得繼續卷下去。


本文來(lái)自微信公眾號:定焦(ID:dingjiaoone),作者:黎明,編輯:魏佳

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